芝蛋治 - 學習財自之路

這一、兩個星期，迷上看 VIU TV 全民造星III，在式微的電視行業中，這節目算是火紅的。為何芝蛋治喜歡看？就是參賽者的熱血，在螢光幕上，都可感受他們 『 這團火』，對芝蛋治這個謝哂皮的中年人，深深感受『無夢想同條鹹魚有咩分別！』的人生哲理，真羡慕這班追夢的年青人，拼命地練習，上台一刻，目光如炬，魅力不遜於一些老練的歌星。   講完夢想，講實際 - 在現時的低息環境，芝蛋治每年所得的債劵及基金利息回報做到 8.2%，自覺已算不錯，可應付日常的基本開支；但，要做到資產增值，便要考慮其他投資產品，如房托、股票，樓房等。樓房，暫不考慮；現研究房托及股票。   芝蛋治看了不少的評論，總括而言，『這不單是 5G及AI的年代，亦是半導體的年代』。早前便入了TSM，昨晚入了NVDA，一直看好NVDA，應該會逐步增持，作長線投資。 其實，想深一層，芝蛋治也熱血的一面，只是比較靜態，不是跳跳唱唱。近年，芝蛋治花了不少心思、時間在學習投資，學習的過程中，多看國際政經新聞，好像跟世界接軌了。以前的芝蛋治，埋首在公司千篇一律的報告或置身於冗長的無聊會議中，現在透過投資，看看世界，樂在其中。

英國開始為優先群組接種疫苗，美國、加拿大將會為國民陸續接種。早兩個月，坊間已經討論應該趁低位收集房託基金 REITS。芝蛋治手上已有冠君、置富及泓富(3隻也在坐艇中，不過繼續有息收，便閒在一角）；所以，想買些海外房托，月月收息，增強現金流組合，加上房托不像債券，在資產價值膨漲時，房托價值亦會水漲船高，算是不錯的資產選擇。 看了不少資料及評論，選了RioCan Real Estate Investment Trust (REI.UN), 一隻加拿大房托。芝蛋治亦不算懶，做了功課，該公司的發展計劃、財務報表、網上評論也有看過，當然，很多都是一知半解，畢竟太專業。 看了以下個案，就知芝蛋治是切切實實的投資初哥。 RioCan 在 11月一直在漲，高位到CAD$18.44，芝蛋治一直找不到入巿時機。到今個星期二（12月8日），一看價格，在 CAD$1 7 . XX，孳息率在8.XX%，扣除加拿大的股息稅，也接近7% 。芝蛋治便不問所以，在$17.7入了500股。   問題就來了：   昨晚一看，股價下跌約 2.8% ，看看網上新聞，原來在12月3號，RioCan宣佈減派息33% 。Oh, My God! 現在 孳息率 不到 5%；看少兩、三日新聞，居然便遺留了此條極度重要的消息，都怪自己的疏忽。 找了一些分析文章，評論員寫道大致是 ：如果，你只想要被動收入，應該SELL；如果，睇中該公司的發展前景，應該HOLD 。根本是魚與熊掌的問題，芝蛋治兩者都想兼得。   現在，思辯中：究竟坐貨，還是離場?

原來兩個月沒有寫 blog，芝蛋治被退休後，全職做了家庭主婦，真的家事纏身，看書寫blog的時間反而減少了。   說回這兩個月的投資變化，都是在建構被動收入。   在基金超巿，入了兩條斬債：花樣年 7.95% 2022 及綠景12% 2023。   中央早前定下內房的三道紅線，方便了芝蛋治審視相關風險。花樣年，三道紅線都不過，短線投資可取，孳息率跟票面息率相若。另一隻斬債 綠景 ，超了兩道紅線，買入時 孳息率 13%，可見風險不低。   入 綠景 ，唯一原因，就是貪心；現時此公司現金短債比為 1.0，起碼此債一年內應該不會違約。芝蛋治也覺內房債風險不少，所以只入了小銀碼，就算其中一條違約，整體投資的利息收入也可抵銷所關損失，不會『蝕入肉』，最重要睡得安寧。   在 IB，入了ENVA 8.5% 2024及NZF，純是抄風兄功課。 IB 戶口總結 ： 投資類別 項目 平均入價 孳息率 現價 bond GEO 5.125% 1APR 2023 91.16 8.5% 87.00   MLI 6% 1 MAR 2027 100.17 6% 101.42   ENVA 8.5% 01 Sep 2024 97 9.4% 97.00 CEF PTY 15.59 10% 17.53   NZF 14.74 5.2% 15.70 stock TSM 79.02   102.5   Chemours 剛強行贖回2023年及之前所發的債 卷 。芝蛋治好不容易選了此債，現在又要再找其他投資物補回相關收入，想偷懶也不可以。   自我打氣，努力加油！

芝蛋治，手持恒大 2022年 3月 直債，是 從 基金超巿 購入 的斬債，並不是一整條 20萬美元的大債，早前還放了一點，只剩 數 萬美元面值。 在上周四接近收巿時， 才在媒體上看到 『恒大向廣東省政府求救』的 消息，芝蛋治心都離一離，心想：唔喺嘛！ XYZ 。   再讀 so-called  求救書 函的 內容，數字上有九分真。其實，相關數據在年報及恒大定期發放的資料也找到，只是，沒有各貸 款 銀行或機構的明細，芝蛋治對債務數字並不感到震憾；但，那封致人民政府的 書 函 ，充滿恐嚇 的攬抄精神，才教人不安。 恒大 循例也 公開 聲明 文件為『偽做』。 翌日周五，股價 必 然地大瀉， 芝蛋治手持 2022年 債 ，由 大約由 93元下跌至76元 。 下午， 各路金融人物，開始護駕發功， 大行說巿場反應過敏，又 傳可靠 消息 ， 証監會已批恒大物管 IPO、恒大汽車又可上上海的創科版⋯⋯100項好消息，令股價在 周 一升了 20%。 周二晚，又傳來絕佳好消息，本來，在明年一月，恒大回 A不成，需向策略投資者連本帶利退回千多億的款項，現在債仔惡過債主，大部份債主紛紛表示同意該項投資款項轉為普通股權，許老闆果然是商界梟雄，欠債不用還錢。 今日星期三， 股價 再抽升 15% ；2022年債價也升回90元。   今次，恒大爆煲傳得熱烘烘，但 跟 3月份債股匯金一鑊熟事件 相比 ，今次芝蛋治尚可睡得著。 3月 一鑊熟 事件，芝蛋治一大教訓，槓桿做得太盡，在大冧巿時，真的寢食難安。 不得不承認恒大債是高風險投資物（ 芝蛋治 是不信 too big to fall的），但買入時，已考慮到是短期斬債，有關風險，芝蛋治還有能力承受。沒錯，恒大負債萬億，芝蛋治有計算年報中，列出的債務、現金流、加上賣樓回款，現金仍可應付短期的債務；雖說國內公司財務報表充滿水份，但恒大的土地儲備、已建樓宇，也是徹徹實實的存在，這些家當賣出，也可捱多兩、三年。   投資怎會沒風險，最重要，是知道自己的承受能力，投資心態，最好也理解一下相關的投資產品，這是，芝蛋治痛定思痛之言。   GEO 2023條債早兩天跌落80美元，又要google一下有什麽相關消息⋯⋯

PTY月初派了息，果然不須扣減30％股息稅，全息入帳，袋袋平安。   IB戶口，以利息收入操作為主。月初至今， 芝蛋治加碼 PTY、GEO 2023，目的是增加被動收入。另外，入了TSM，$79，可說是高追（人生第一次買美股，入100股而已）；但，這兩、三個月不斷爆升，高處在哪裡？ 芝蛋治最大的缺點是『見好同見衰都唔識走』，要好好訓練下自己，記住股票不可做人世。   月中有一條內房債到了贖回期，回了現金 ； 又要為再投資傷腦筋 ，找一隻可投資的債卷（合乎自己的條件），真是要花很多時間，也未必選到。   IB 戶口總結 ： 投資類別 項目 平均入價 孳息率 現價 bond GEO 5.125% 1APR 2023 91.16 8.5% 85.75   CC 6.625% 15 MAY 2023 100.00 6.6% 100.71   MLI 6% 1 MAR 2027 100.17 6% 101.00 CEF PTY 15.59 10% 15.97 stock TSM 79.02   78.5   *  *  *  *  * 芝蛋治的 facebook 的手作網店，在過去一周做了兩單生意，算是好開始。

這個月，習慣了新常態下，日常生活總算過得『正常』。芝蛋治還未開始找工作 ( 或者說，在這巿道，根本沒有工作可以找），干脆過著被退休生活。 滿以為可以實踐幻想中的退休生活，可惜，芝蛋治的性格太有規律，不上班的日子，做事也是按時按序，不是想像般的舒泰。平日閱讀新聞財經、打理家務、到巿場買菜，外出跑步，便過了大半天。時間好像很易過，但總覺有點沒意義 ⋯⋯ 疫情過後，要找點事幹。 芝蛋治近期都有留意美股，始終不敢貿然入巿。現時，還是覺得收息的投資產品，較合適芝蛋治的性格，坐貨坐得較舒服 （應該是去了摃桿的原故）。 近期操作： -        月初買入 MLI 6% 1 MAR 2027, 剛是 AT PAR 價 US$100 -        打算追入 PTY ，但近來價位只升不回，暫時未有買入 *  *  *  * 另外，芝蛋治在 FACEBOOK 剛開了專頁，介紹自製的手作產品。 https://www.facebook.com/agooddaysewingmill/ 可以的話，給個讚 。

上周，做了點操作，入了 PTY - PIMCO corporate & income opportunity fund ，入價 US$15.55 。 芝蛋治跟蛋牛治吹捧 PTY ，不用摃桿也有 10% yield interest 、又說月月收息；蛋牛治便問入了多少；芝蛋治回： 400 units ，6千幾美金，每月有 US$52 ，折算港幣 400 大元利息。蛋牛治聽後即反眼，可能 覺得芝蛋治入了雞毛蒜皮的數目，便呱啦呱啦一整天。 芝蛋治初認識 CEF ，參詳了台、港 bloggers 分析，入了一丁點 PTY ；有貨，才能用心研究。學習投資好像學游水，在池邊看理論學習呼吸，是學不懂的；但，一下子便跳進大海學游水，不單學不會，一定慘死收場。

過了四個月的被退休生活，剛碰上世紀疾情，惶惶恐恐過了一季。 開始想工作的事情，大小企業都嚷著裁員，不要說優差，找一份苦工也不易。老實說，芝蛋治也過了人生的一半時光，重投職場以外，是否有其他的可能性？最近不斷在想 ⋯⋯ 投資方面，經過 3 月的驚濤駭浪後（可見前文），芝蛋治 4 月沒有太大的操作。在月中，金價下跌到 US$1700 以下，便入了一些金。本來黃金不生息，並不是 my cup of tea ，但在各國不停印鈔票下，買入黃金算是保值投資。 芝蛋治今次買入是銀行的紙黃金，貪其方便。在 3 月底，芝蛋治本打算在花旗銀行買入紙黃金；居然，因實金貨源不穩定，花旗只許客戶賣出，不許買入（大時代下，很多事情真是聞所未聞）；給花旗阻一阻，到4月，芝蛋治才在中銀開通紙黃金戶口。 其餘游資分配，芝蛋治未有頭緒，亦認為不能操之過急；先入錢到 IB 戶口，減少利息支出，去槓桿嘛；另外，一部份資金，由 A 銀行轉到 B 銀行做新資金定存，利率有 2.2 厘，可說跑 贏今季 通脹。

這次疫巿金融災難，芝蛋治損手爛腳，靜下來，分析其中前因。 芝蛋治理財初心是建構被動收入系統，購置的資產都以收息為主，包括直債、債券基金、房託及現金定期，相信 C 兄 C 姐一看便知，今次芝蛋治損手的就是債券基金。 槓桿 ： 槓桿是投資的益友，亦是損友。 芝蛋治在城巿銀行購置債券基金，當然是因為城巿銀行可以用基金進行槓桿操作，最終做了槓桿比率是 2.75 。 美股大幅下跌，芝蛋治是知道公司債必會跟隨股票價值下跌，但幅度總會比股票下瀉幅度少，故以佛系心態對待，橫豎月月有息收，待熊轉牛時，價息盡收。 三月初，美國巿場開始恐慌，債券不問價拋售，基金價格每日下跌 4 - 5% ，槓桿後，損失倍增，以本金計算，每日下瀉 8 - 10% ；就算股巿有一天半日喘定，在巿場上，不論美國國債及公司債，也繼續被拋售，債券基金價格每日暴跌。 芝蛋治翻看債券基金的歷史，在 2008 年金融海嘯，美股由最高點下跌 50% ，芝蛋治戶口中的債券基金，當年價格亦時下調 25% - 40% 。 現在應是熊一，美股只下瀉了 30% ，起碼還有一年半載屬下行巿。預期跌巿，芝蛋治當然不情願入錢補倉，唯有清掉所有基金。 由於做了槓桿，基金贖回後，本金只剩下 55% ，就算加上一年的利息收入，也損失了 30% 。 恐慌 ： 債券基金中的一藍子債券，相信不是每個投資者都會認真研究。芝蛋治只大概理解基金中包含多少成份的政府債、公司債；投資國家的分佈；是美元債還是本幣債 ⋯⋯ 不會研究基金買了什麼公司的債券。 好巿時，月月派息，懶理基金買了什麼；當價格暴跌，發現自己對該基金是毫無所知下，恐懼也應運而生，恐懼產生恐慌，好像快到世界末日，不知價格會暴跌到這一點？唯有拋售，才可停止恐慌。 其他投資物，直債及房託，雖然價格同樣下跌，芝蛋治並沒有一種恐慌的情緒。（可能是暫時沒有） 另一教訓是：雖是佛系投資，日常金融世界的起起跌跌可處之泰然，但今次一隻黑天鵝 ( 武漢肺炎 ) 很明顯地逐漸形成時，就不能太佛系，要有所部署。 在此記事，緊記之。芝蛋治經此一役，會再重新配置資產，達至真正財自。

當看到有youtuber笑談已一早離場，就像對準芝蛋治的心口插上一刀。 芝蛋治其中一項投資物不似預期，環球巿況不太樂觀，估計投資物還會下跌多20%- 30%；唯有止蝕離場，損失不菲，相若芝蛋治一年年薪。 等芝蛋治整理一下思緒及才交待今次教訓。 心情低落中。

去年十二底食「肥雞」餐後，本來以為會多了閒息時間；但，遇上武肺疫情，每日在家執拾、打掃，而蛋牛治很多時 home office ，早午晚三餐在家煮食，真的變成「全職」家庭主婦，現時比上班更忙。 二月中旬，第一次用 IB 買債，上周用 margin 額買入 CC 6.625% 15 MAY 2023 ； IB 的帳戶顯示 Leverage 為 2.15 ，摃桿後的利息收益有 8.7% 。以芝蛋治計算，IB戶口的總資產下跌約25%，便要call margin。 芝蛋治現在只是小額投資，學習平台操作；還須花時間按部理解不同投資物的特性及風險。這周，打算研究一下 ETD 。 *    *    *    * 今日，聽電台主播說到 Bill Gates 高瞻遠矚的故事。 芝蛋治隨即翻看 TED TALKS ， 2014 年 Bill Gates 以「 The Next Outbreak? We’re not ready 」為題的演說， Gates 認為下一次殺死千萬人類，並不是核彈，而是致命的流行性病毒。 伊波拉病毒肆後，人類應如何面對下一次流行病毒的爆發？ G ates 認為各國及世界衞生 / 醫療組織的態度，根本還未準備面對下一次疫情的爆發。 Gates 在演說中，要設立全球應變系統，用盡所有科學工具，防止、追蹤、應付、對抗病毒 ⋯⋯  Gates 強調伊波拉疫情是 w ake-up call ，人類是刻不容緩去準備下一次疫情的大爆發。有興趣看相關 TED TALKS ，可用以下連結： Bill Gates TED TALKS 偉人便是這樣，先天下之憂而憂， Bill Gates 的慈善基金還對貧困地區的疫情防控工作出錢出力。香港官員及政客，以政治凌駕防疫，何其醜陋。兩個多月，香港疫症不到 100 例，全靠每位香港人做好個人防疫，在瘟疫蔓延時，才能保住小小的香港。