芝蛋治 - 學習財自之路

昨晚，醫療保險的聯合健康（UNH）公佈季度業績。 UNH 第二季業績遠超預期，不僅每股盈利高達 6.38 美元，還將全年每股盈利預測由 18.25 美元大幅上調至 19.5 - 20 美元。這份成績單直接引爆市場，盤前股價已急升 7-8%。 面對開市時的急升，芝蛋治開巿前設定目標價 $455，沽售了一半持貨。 這批貨默默「坐」了一年。醫療保險股雖然沒有「當炒」的AI 股那樣大起大落，但勝在踏實。這次在高位鎖定利潤，持股一年斬獲了 55% 的升幅！對於一隻防守股來說，絕對是超水準的優異回報。這一步不僅套現落袋，也讓留守後半場的心理壓力大減。 剩下的另一半持股，決定好整以暇地等一等，看看有沒有機會再上升的10%。 UNH宣告將會以 AI 優化流程：積極導入 AI 技術提升內部效率，實實在在降低行政與理賠成本。加上 主動縮減無利可圖的合約，不再盲目追求客戶數量，專注於提升利潤率。業績可以期待UNH業績繼續上揚。 如果以公司調升後的全年盈利中位數（約 $19.75）計算，當股價達到 $480 - $500 時，預期市盈率（Forward P/E）大約落在 24.3 至 25.3 倍。雖然略高於歷史平均的 20-23 倍，這個目標絕對有機會達到。 投資有時不需要花巧的操作。選對標的、耐心守候，就能穩中求勝。接下來，看看 UNH 能否順利衝上我的下一個終極目標區！ #文章只屬個人分享，不構成買賣建議  

2026 年 MPF 中結：強積金研究機構日前發表了上半年成績表，整體強積金戶口錄得 5.67% 的平均回報。然而，芝蛋治的 MPF 投資組合表現未及大巿，上半年僅增長 3.63% ，跑輸約 2.04 個百分點。 「跑輸」的主因，關鍵在於資產配置過於「防守」。 目前組合中，只有「核心累積基金」與「北美股票基金」屬於高動力資產，合共僅佔 50% ；保守型的「保守基金」與「債券基金」佔比高達 40% ；餘下的 10% 則是今年表現持續疲弱的「恒指基金」。 2026 上半年個人 MPF 表現回顧 組合內各基金的半年回報差距極大： 基金類別 半年回報率 表現簡評 北美股票基金 ＋10.13% 組合的增長火車頭 核心累積基金 ＋7.48% 表現穩健，符合預期 保守基金 ＋0.92% 僅能對沖極短期波動 環球債券基金 ＋0.5% 旺市中表現沉寂 恒指基金 -9.1% 拖累整體組合回報 芝蛋治計劃在下半年調整一下組合比例，預計將三分之一的保守基金資產，轉移至核心累積基金，或直接配置到北美 / 歐洲指數追蹤基金，以提升組合整體的動力。 半年後，再檢視MPF的表現。 #文章只屬個人分享，不構成買賣建議  

眨眼間， 2026 年又過了半年。 回顧上半年，全球資本市場的焦點可謂一波接一波：從年初的 AI 模型巨額投入、減息預期的反覆、美伊地緣政治衝突，到中段 AI 硬件的產能短缺，再到近期對通脹重來的憂慮、甚至加息的陰霾。大體而言，市場雖然鬧哄哄，但美股整體走勢依然持續向上，而當中最受惠的，自然是與 AI 相關的科技龍頭。 先報告最終成果： 2026 年上半年，芝蛋治沒有暴富，但 IB 戶口錄得   +6.6% 的穩健增長。 利息收入貢獻了 +2.6% ，而資產（股票）增值則帶來了 +4% 。 翻開自己的投資 Spreadsheet ，上半年操作依然貫徹「偏向穩健」的初心。 1. 債券 在目前依然維持高息的環境下，回籠的資金約有 70% 會重新投入債券市場。這半年買入的全新全是投資級別債券，防守力極高。 債券到期日，主要落在 5 至 8 年到期的中期債券，偶爾也會配置一支長債，到期孳息率成功鎖定在 5.5% 至 6% 之間。   這些穩定的利息收入，正是芝蛋治最看重的現金流底氣。現階段我還不需要動用它們來應付日常支出，所以會全數用作再投資的資金源，發揮複利效應。 2. 股票 芝蛋治會將約 20% 的資金配置到股票市場。不過在股市裡，我總覺得自己永遠都在摸索階段，因此操作上極為謹慎，奉行「逐少買入」的策略。 TSM 是戶口增長的最大引擎。當年在 $7X 美元便開始購入，如今平均成本價落在 $100 美元左右。回看 TSM 在 2025 年的年終收巿價是 $304 美元，而到了今年 6 月 30 日，收巿價已飆升至 $477 美元，短短半年間大幅上升了 56% ！ 去年看中的防守型價值股 UNH ，半年也悄悄上升了 26% ，表現讓人驚喜。 已持續月供一年多的 VOO ，上半年也錄得 13% 的增值；與此同時， NVDA 和 GOOGL 亦在持續吸納中。   * * * 近日市場聽得最多的就是記憶體和 AI 硬件設備的產能短缺。聽著聽著，芝蛋治終於忍不住手，剛剛入了 VRT （ Vertiv ） —— 一家專門提供資料中心基礎設備的供應商。怎料一買入，股價隨即下跌了 8% ！哈哈，看來這次連尾班車的車尾燈都沒搭上，唯有當作交少少學費。 3. 加密貨幣 至於去年年中開始買入的加密貨幣...

芝蛋治剛剛 review 一下 UNH（聯合健康保險）這股票。 翻看自己以前寫的 Blog 文，覺得養成寫 Blog 嘅習慣非常好，可以清清楚楚記錄自己買賣時的真實諗法。 原來 UNH 已經買入足足一年。回看一年前，自己的策略是打算持有 1 至 2 年，中長線目標價是 US$400 至 $500。 現時的市況，UNH 股價大約$409 左右，之前最高是 $416。跟芝蛋治當初的買入價相比，不知不覺已經上漲了 +40% ！ 既然股價已經踏入當初預設嘅目標範圍，是時候要「𥄫實」，UNH的財務剛剛好轉，芝蛋治先等7月的公司業績，看看股價有沒有機會邁向$450；到時，再摸著石頭過河 。 #文章只屬個人分享，不構成買賣建議  

昨晚，美國聯儲局新任主席沃什（Kevin Warsh）首度上場的重頭戲。議息結果一如預期，維持在 3.5% - 3.75% 的息率不變。不過，會後的決議聲明卻釋放了明顯的「鷹派」訊號。 最令市場矚目的是，最新的「點陣圖」預期年內美國仍有需要進一步加息。然而，沃什卻一反傳統，直言拒絕交出他的點陣圖，認為這對執行貨幣政策毫無裨益，更揚言要大刀闊斧改革聯儲局的溝通機制。 前路變得更不可測，未知市場接下來會如何消化這番言論。 「美國鷹」一出，市場先生果然十分敏感，美股早段的升幅隨即被蒸發，三大指數掉頭向下；債市方面同樣受壓，孳息率繼續攀升，債價應聲下跌。 剛好最近手上有一些國庫債券到期，除買入一些債券外，亦趁機發掘一下有沒有更好的投資標的。當然，我絕對不會一次過將手頭上的現金「All-in」入市，但目前的確是一個收集優質資產的好時機。 昨晚，芝蛋治順勢買入了一些股票、債券，以及少量的加密貨幣。雖然現價可能比買入價略低了一點，但投資從來難以精準撈底，與其苦等那不知何時才出現的完美時機，不如把握現在，分批佈局。 總結一下近日的操作： AI 熱潮具備實質「變現」能力，有別於 .com 泡沫 現在很多人覺得 AI 股或科技股的估值高處不勝寒，但芝蛋治認為，這次的 AI 熱潮與 2000 年的「.com 泡沫」截然不同。當年許多公司僅僅是弄個網頁，就當自己業務上線了，嚴重缺乏實質盈利；但這次的 AI 技術是真切地可以「變現」的。 就拿芝蛋治的日常經驗來說，以往看那些長篇大論、艱澀難懂的債券文件條款，真的嚥不下，現在我都是直接靠 AI 幫忙總結重點，效率大大提升。這就是切切實實的生產力！如將來要付費，芝蛋治只會乖乖奉上。市場當然會汰弱留強，現在考驗的就是如何「選妃」。芝蛋治會持續買進 Nvidia 和 Google，正是看好它們在 AI 領域的實質轉化能力。 小注佈局加密貨幣，探索未來增長點 除了傳統的股債配置，這次我也撥出了一小部分資金，加注了一點點的 BTC（比特幣）和 ETH（以太幣）。這屬於組合中的探索性投資，旨在捕捉新興資產的潛在爆發力。 堅守「穩陣收息」核心，打造增長引擎 大家都知道，芝蛋治的投資基石，始終是來自債券的穩定現金流。現在的策略是將債券賺來的利息，抽調部分去買入股票及新興資產，作為組合的增長引擎。 芝蛋治希望透過這個「核心（債券收息）＋ 衛星（股票及新興資...

今年 5 月，走了意大利一趟。 記得初中讀歷史科，課本講到歐洲文藝復興時代，裡面有幾幅插圖深深吸引著芝蛋治：Michelangelo（米開朗基羅）的《聖殤》（Pieta）、Leonardo da Vinci（達文西）的《最後的晚餐》（The Last Supper），還有佛羅倫斯聖若望洗禮堂的「天堂之門」（Porta del Paradiso）。當時芝蛋治覺得這些藝術品簡直美得絕倫，心裡還傻傻地想：如果親身走過「天堂之門」，是否真的會去到天堂？那時，還用鉛筆畫了一幅《聖殤》當作歷史科作業。這，是芝蛋治人生第一次對世界產生的憧憬。 早兩年，當我靜下來思考人生還有什麼事情想做，第一個浮現的念頭，就是要親眼看一次《聖殤》雕像。於是，這個旅程在兩年前就敲定了。 這次行程由千年古城羅馬開始，再進入最美的城市佛羅倫斯、浪漫水鄉威尼斯，最後以時尚的米蘭作結。美中不足的是，芝蛋治在羅馬就水土不服患上腸胃炎，有些「必遊」景點，因身體不適錯過了； 幸好去梵蒂岡那天，肚子非常乖巧 。一早入到聖伯多祿大殿欣賞《聖殤》，看著莊嚴而溫柔的聖母，抱著被釘十字架後癱軟瘦弱的耶穌，Michelangelo 年輕一出道就雕刻出這尊驚世之作，現場看真的美得不得了。 雖然回來香港已經差不多半個月，但旅程中的畫面依然歷歷在目：那些親眼欣賞的雕塑名畫，還有在佛羅倫斯的黃昏美景下，席地而坐去欣賞一場露天 Busking音樂會。 早前，芝蛋治讀過一本書叫《Die With Zero》，裡面提到一個概念叫「回憶紅利（Memory Dividend）」。簡單來說，我們創造的每一個美好體驗，都不單止是當下的享受，而是會在未來的日子裡，源源不絕地為你派發紅利。每當你回想起來，都會無限次感到幸福，這就是回憶紅利。 作者在書中表示後悔，覺得自己以前太理智，後悔年輕時沒有像朋友那樣瘋狂——借一萬美金貸款去歐洲背遊三個月。等到他 30 歲有錢了才第一次去歐洲，他形容自己當時已經「too old and too bougie（太老、太中產）」，認為只有在 20 多歲去背遊體驗，才能賺取最高的精神紅利。 芝蛋治雖然在幾十年後，才完成初中時的願望， 但一點都不覺得太遲 。每個人都有自己的時鐘，至少在接下來的二、三十年，芝蛋治 都可以隨時在那個「回憶戶口」裡 ，提取這段用意大利陽光與藝術織成的回憶，慢慢享用。 米高開朗基羅的《聖殤》 ...